揭秘种业龙头—隆平高科，如何逆市上涨
我国是农业大国，对种子的需求量较大。2017年，农业板块表现不佳，而隆平高科不但没有下跌，还出现了大幅上涨。那这是一家怎么样的公司，它的销售情况如何？是什么原因让它的水稻种子受到市场欢迎？跟随记者一起去了解一下。
水稻种子销售良好 2017前三季度预收货款超过8亿
隆平高科发布的2017年三季报显示，1-9月公司实现营业收入12.6亿元，同比增长21%；归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比增长60%，公司每股收益为0.13元，和去年相比变化不大。而2017年前三季度农林牧渔板块的收入增幅为15.55%；种子板块的2017年前三季度收入增幅为11.1%，隆平高科的业绩明显好于农林牧渔板块和种子板块。
为了了解隆平高科的业绩为何会好于种子板块的其他公司，记者来到了位于湖南长沙的公司了解情况。公司资料显示，隆平高科的主要业务聚焦种业，杂交水稻、玉米、蔬菜种业为核心业务，而在公司收入中，水稻种子的收入占比达到62%左右，贡献了大部分利润。亚华种业是隆平高科旗下的全资子公司，也是隆平高科旗下的两家水稻种子生产公司中的一家。公司负责人介绍，每年的四季度和来年的一季度，都是种子企业的产销季节，也是他们生产最忙的时候，这段时间都是在满负荷生产。
湖南省亚华种业有限公司总经理助理 匡新华： 像我们这条线的话，日加工出货产能的话大概在6万公斤。目前整个亚华种业有三条同类型的这种加工线，整个日加工出库产能的话在18万公斤。这段时间的话，是处于一个发货的一个高峰期，现在每一天的话，整个这边进来的这个大车，就是装货的大车达到了四车以上。
匡新华介绍说，每一粒水稻种子从源头收购到最终销售到农户手中，都要经过多个环节质量把控，种子的质量的要求要高于国家标准。
湖南省亚华种业有限公司总经理助理 匡新华： 对入库的种子，我们首先会进行烘干、精选、筛选等五个环节的质量的一个把控，通过这五个环节的话，基本上能够确保种子质量，是远远超过国家标准的。另外我们在种子出库的时候也会进行检测，不合格的种子坚决不予出库。
记者了解到，公司以前的水稻种子销售是采取现款现货的销售模式，但是由于市场反映不错，种子的需求量大货源紧张。这两年都改成了预付款销售，各地的种子经销商都需提前打款才能拿到货。在公司的种子仓库里，记者碰到了前来要货的种子经销商丁伟，丁伟告诉记者，近几年隆平高科的种子都需要提前打款才能拿到货，他已经预付了上百万的预付款。
湖南省株洲市攸县种子经销商 丁伟：用种的时候，大量的需求。所以我担心种子是不是真的不够，我提前过来看一看它的原料储备怎么样。我现在就开始拿货，拿到家里去，可以到那些大户那里，保证他们的数量和质量。
记者：你现在已经在自己的店里存储种子已经存储了一部分了，是吧？
丁伟：对，到货的都已经40%了，到货已经500多件了。我今年销售的预定款都将近有三百多万。
记者：跟去年相比，是不是增加了不少？
丁伟：今年跟去年相比，已经有了30%左右的增长。
采访中记者发现，像丁伟这样的担心拿不到货的种子经销商还很多。为防止种子断货或是少拿货，有不少经销商早早的就开始从公司拿货了。
湖南省常德市鼎城区种子经销商 邓雄： 我们现在已经拿回去5万多斤了，公司现在就是货没有包出来，这次来也是为这个事来的，争取保证我那边的基本供应量。
湖南省宁乡市种子经销商 欧军宇：像种子我们从8月份就开始搞预定，像隆平高科的几个品种，我们都是预定销售到目前为止，几个主要的品种，像隆两优华占这些东西80%已经预定到农户那边了。
隆平高科董事会秘书尹贤文介绍说，公司的水稻种子销售采取的是公司-经销商-农户的销售模式，由于农户对隆平高科的水稻种子认可度较高，经销商的拿货热情较高，虽然是预付款销售，但是新的种子销售季的水稻种子销售还是出现了大幅增长。
隆平高科董事会秘书 尹贤文： 主营业务的发展情况基本上是符合预期的，那么从我们三季报的情况来看，我们其中一个非常重要的指标，比如说预收账款，我们目前就是（2017年）今年的这个预收账款三季度报的预收账款的增长情况，是大幅增长，我们目前来讲就是预收账款三季度达到了八个多亿。
主力水稻种子高产优质兼顾 助推公司业绩增长
欧军宇是湖南宁乡人，在宁乡当地经营着一家农资公司，其中销售水稻种子是他的一项主要业务。他告诉记者，他经营的水稻种子品种共有三十多个，有一半是隆平高科的种子，而且这几年的销量都呈增长趋势。
湖南省宁乡市种子经销商 欧军宇：五年之前，我们大概隆平高科的种子，在我这边的市场是5到6万斤，通过这几年的推广，以及这几年品种的表现，目前已经达到了10几万斤。
记者：就是增长还是比较明显的？
欧军宇：对，像隆平高科的几个主要品种 ，这一系列的品种，隆系的，隆两优华占、晶两优534在市场表现比较稳定，它丰产、稳产、优质，非常受市场的欢迎。所以这几年我们种子的销量是逐年增长，通过这些品种的带动。
记者了解到，隆平高科当前市场上销售的水稻种子主要为“隆两优”和“晶两优”两个系列为主。这两个系列产品是隆平高科于2015年、2016年陆续新推出的品种，代表品种隆两优华占、晶两优华占的销量双双突破300万公斤，超过了之前的全国冠军销量品种Y两优1号的最大年销售量。
湖南省宁乡市种子经销商 欧军宇：每亩收益的话，你像它产量达到1500到1600斤的话，它每亩收益就可以达到2000元以上。
记者：刨去成本的话，净收入能达到多少？
欧军宇：刨去成本的话，能净赚一千块钱一亩左右。
湖南株洲市攸县种子经销商 丁伟：以隆两优华占为例，像上桥的周国云，他就种得了1902（斤）的干谷，是每亩的，还有再生稻这些方面，大东桥的罗云，他头季实收干谷，每亩达到了1773斤，再加一个再生稻，有438斤的干谷子，两季一共加起来，总共收入是2211斤，以1.28元计算的话，总共收入又达到了2830元钱，减去它的成本1190元钱，每亩可以达到1600元钱。
记者了解到，“隆两优”“晶两优”两大系列的母本“隆科638S”、“晶4155S”均属于隆平高科独家选育，市场无同质化产品，核心竞争力十分明显。
隆平高科董事会秘书 尹贤文：特别是以隆两优、晶两优系列为代表的这些品种，这几年的这个势头是非常不错的，那么这些品种集聚了多个特点。你比如说，米质优异，那现在隆两优、晶两优为代表的这个优质稻的品种在抗稻瘟病、耐逆境各方面能力上是非常突出的。 那么所以目前来讲，它兼具了未来农业生产的综合收益高，防风险能力比较强的这种特性，所以这些品种来讲，就是深受老百姓的欢迎。
广发证券农林牧渔业行业首席研究员 王乾：隆平高科从它自身来说，它的主要品种隆两优、晶两优是在经历一个升级换代的过程当中，公司的市场份额在比较明显地提升，这都支撑它公司业绩快速增长。
看好玉米种子行业 巨资收购国外玉米种企
在隆平高科的种子业务，主要是由水稻种子、玉米种子和蔬菜瓜果种子三大块组成。其中水稻种子的占比最大，玉米种子和蔬菜瓜果种子分列第二第三。在公司的营收中玉米种子收入占比一直不高，2015年隆平高科玉米种子营收4.18亿，营收占比为20.64%，2016年玉米种子营收3.42亿，营收占比为14.87%。出现下滑。行业分析师介绍说，玉米种子的营收下滑，这是由于整个市场玉米的需求下降所引起的，2015以来整个玉米行业的价格都出现了下行，隆平高科的玉米种子业务出现下滑不是个案。
广发证券农林牧渔业行业首席研究员 王乾： 首先从国内的玉米种子市场来看，这几年确实是有一定下行的压力，这个背后其实是一个政策的原因。玉米在过去十多年整体的种植面积比例是在不断地攀升，因为在以前的国家的粮食补贴制度之下，农户种植玉米的收益相对来说是比较高的，直接导致玉米的供给过剩。
2017年，玉米种子行业低依旧迷，种子价格下跌和需求减少。据全国农技推广中心监测数据，全国玉米种子平均售价25.77元/公斤，以袋计量亩用种子47.08元/袋·亩，同比均下降5-8%。虽然玉米行情低迷，但是，隆平高科却加大了玉米种子业务的投入，2017年12月4日，公司公告显示，与关联方中信农业产业基金共同出资11亿美元收购陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务的交易完成。公司董秘尹贤文介绍说，收购原因之一是出于看好玉米种子行业今后的市场发展。
隆平高科董事会秘书 尹贤文：玉米种子的这个行业的情况，经历了2015年、16年两年的供给侧改革调整，包括2017年的进一步调整。应该来讲，我们的判断，整个行业进入到了一个比较稳定的一个状态。那么应该来讲，我们认为未来的2到3年应该是一个适度回暖的一个趋势，公司之前的公告显示，过去五年来，标的公司在巴西市场获得了快速增长，目前该公司占巴西玉米种子市场18.5%的市场份额，位居巴西前三位，其育种材料在巴西市场保持着绝对领先优势。行业研究员表示，隆平高科收购巴西的玉米种子公司后，未来玉米研发实力将迎来阶梯式提升。
广发证券农林牧渔业行业首席研究员 王乾： 国内和国际水平来相比仍然存在一定的差距。隆平高科借助国际并购，整体上也是在引领国内玉米种子的一个升级换代。
隆平高科董事会秘书 尹贤文： 杂交玉米已经成为我们3+X这个产业体系里面非常至关重要的一个产业，我们把玉米种子产业的发展列入到了我们最优先的这个产业类别之一，我们通过国际的并购，国际的合作，把一些非常优质的种子资源能够很好地输入到中国国内，服务中国玉米种子产业的发展，提升我们企业在中国玉米种子产业，包括世界这个产业体系里面的竞争能力。
行业研究员：种子企业业绩分化严重 加大研发和并购可促进种企发展
统计数据显示，2017全年农林牧渔板块下跌9.65%，其中，种业板块下跌7.29%，种业板块跑赢行业指数2.36个百分点。广发证券农林牧渔业行业首席研究员 王乾：2017种业板块在农业整体表现当中应该来说，还是比较表现突出。就是说明显跑赢了农业板块，在种业板块内部当中，企业也出现了一个明显的分化。
从个股的表现来看，以水稻种子为主的隆平高科和荃银高科因为品种优势突出，业绩表现好，2017年个股分别上涨20.77%和7.37%。以玉米种子为主的登海种业、敦煌种业等由于玉米种植面积调减、粮价大幅下跌业绩下滑严重，2017年个股分别下跌31.60%和19.54%，其它种业公司由于品种同质化严重和营销手段相对落后，在品种竞争激烈的市场环境下表现不佳，2017年的跌幅均在30%以上。
广发证券农林牧渔业行业首席研究员 王乾：从种子市场的整体情况来看，比较有商业化的品种，其实主要包括三大类，杂交水稻、杂交玉米，以及蔬菜。从整个行业的格局来看，中国种业整体还是处于一个相对比较分散的状态。统计数据显示：种子板块中，2017年前三季度，隆平高科净利润增长率最高，为217.08%，第二位的是敦煌种业，净利润增长率为127.19%，神农基因排名第三，为107.12%。从2013年以来披露的数据来看，隆平高科的资产规模一直保持增长：总资产2013年为38.3亿元，2017年第三季度末为86.5亿元，增长了两倍多，净利率：2013年为16.09%，2017年第三季度末为20.8%，出现增长。负债率2013年为54.65%，2017年第三季度末为32.68%出现了大幅下降。
隆平高科发布的业绩预报显示：预计2017年1月至12月累计净利润的预计数为7.02亿元至8.52亿元；预计同比增长40.00%至70.00%。记者了解到，隆平高科之所以能取得不错的业绩，和公司注重产品研发有着密切关系。公司2011年-2016年累计投入研发经费超过7亿元，仅2016年一年就投入2.23亿元，占公司当年营收的9.7%。
隆平高科董事会秘书 尹贤文：我们的研发的思路和方向，一个种子企业最核心的问题，最战略性的问题，就是我们的育种研发的方向。那么这个决定的企业，在相当长的一个阶段内的成败。
行业研究员表示，从种子行业的发展来看，研发和并购是种子企业自身发展的关键，也是企业做大做强的最佳路径。广发证券农林牧渔业行业首席研究员 王乾：那种子企业之间的竞争，核心竞争力还是取决于企业的一个研发。从长期来看，另外从国际种业巨头的发展的路径来看，外延式的并购，也是龙头企业做大做强的一个很重要的一个方式。所以我们觉得从内生，包括从外延，这两个驱动力，应该来说都是种业企业做大做强的一个很重要的方式。